從計(jì)劃A股和港股同步上市，到暫緩A股CDR發(fā)行;從傳聞估值1000億美元到現(xiàn)在估值700億美元。
正在籌劃IPO的小米，猶如坐上了“過(guò)山車(chē)”，在短短幾個(gè)月之內(nèi)，多次調(diào)整策略及估值，令眾多圍觀者的心臟也跟著持續(xù)“顫動(dòng)”。
對(duì)小米來(lái)說(shuō)，好消息是，港股的投資者相對(duì)更成熟一些，對(duì)于小米模式或更容易接受;但壞消息是，港股股指已經(jīng)連續(xù)回調(diào)許久，投資或資金偏好可能趨于保守。
因此，小米成功上市后，其股價(jià)走勢(shì)可能存在較大不確定性或波動(dòng)性。
那么，小米當(dāng)前在IPO期間遭遇的種種起伏，與酷派提起的系列專(zhuān)利侵權(quán)訴訟有無(wú)關(guān)系呢?
酷派攪局：小米IPO前夕，先行起訴小米專(zhuān)利侵權(quán)
2018年1月26日，酷派發(fā)布公告的顯示，因涉嫌專(zhuān)利侵權(quán)，酷派將小米等訴至深圳中院，請(qǐng)求法院：1)判令小米立即停止生產(chǎn)、許諾銷(xiāo)售或銷(xiāo)售涉嫌侵害酷派專(zhuān)利權(quán)的行為，2)判令小米賠償經(jīng)濟(jì)損失，以小米侵權(quán)所得的為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，3)判令小米承擔(dān)訴訟費(fèi)等各類(lèi)維權(quán)發(fā)生的費(fèi)用。
當(dāng)時(shí)，酷派一口氣提起了六件專(zhuān)利侵權(quán)訴訟。而在此之前，小米可謂徜徉在“蒸蒸日上”的幸福感中。
一方面，2017年小米生態(tài)銷(xiāo)售額累計(jì)超過(guò)1000億元，與格力董明珠多年的“賭約”引發(fā)持續(xù)關(guān)注，另一方面，有關(guān)小米估值千億美元和即將IPO的傳聞此起彼伏，而小米雷軍有望成為新首富的說(shuō)法一度甚囂塵上。
可以說(shuō)，酷派在這個(gè)節(jié)點(diǎn)突然殺出，多少給小米增添了不少煩惱。
因?yàn)樵诳崤善鹪V小米之前，小米直接卷入的專(zhuān)利訴訟中，影響比較大的就是與愛(ài)立信在印度尚未了解的專(zhuān)利糾紛了。
如今，酷派的突然加入，自然會(huì)給外界產(chǎn)生“小米上市可能會(huì)激發(fā)更多專(zhuān)利訴訟”的隱憂。
提示風(fēng)險(xiǎn)：小米港股和A股兩版說(shuō)明書(shū)均提及酷派
2018年5月初，小米向香港聯(lián)交所提交了一版招股說(shuō)明書(shū)(申請(qǐng)版本)，所謂“申請(qǐng)版本”與國(guó)內(nèi)提交的“申報(bào)稿”版本類(lèi)似，并非最終版本的招股說(shuō)明書(shū)，但從內(nèi)容和形式上已經(jīng)具有相當(dāng)大的參考價(jià)值。
在該版本的說(shuō)明書(shū)，小米首次主動(dòng)披露了其面臨的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，包括專(zhuān)利訴訟風(fēng)險(xiǎn)。其中，重點(diǎn)舉例提及了與愛(ài)立信在印度的訴訟，以及與酷派在深圳的訴訟。
2018年5月10日，因涉嫌專(zhuān)利侵權(quán)，酷派又將小米訴至南京中院。
2018年6月11日，《小米集團(tuán)公開(kāi)發(fā)行存托憑證招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)》版本正式對(duì)外發(fā)布。這次對(duì)于小米可能的法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)，尤其是專(zhuān)利訴訟有了更加詳盡的披露。
其中，酷派在深圳中院起訴小米專(zhuān)利侵權(quán)索賠6000萬(wàn)元，酷派在南京中院起訴小米專(zhuān)利侵權(quán)索賠1000萬(wàn)元。
從索賠金額來(lái)看，似乎愛(ài)立信在印度8件涉案專(zhuān)利的索賠金額(150萬(wàn)美元)，尚不及酷派在國(guó)內(nèi)一件專(zhuān)利的索賠金額。
換句話說(shuō)，這可能會(huì)讓一些人認(rèn)為，酷派可能給小米帶來(lái)的訴訟壓力，尤其是敗訴后的賠償風(fēng)險(xiǎn)，可能遠(yuǎn)大于與愛(ài)立信的糾紛。
估值承壓：小米估值從傳聞千億美元到700億美元
據(jù)媒體報(bào)道，目前小米的估值在539億美元至698億美元之間，行使超額配售權(quán)后，估值為543億美元至703億美元，遠(yuǎn)低于此前700億美元至1100億美元的估值區(qū)間，也低于高盛等機(jī)構(gòu)給出800億至940億美元的估值。
對(duì)此，小米雷軍表示，“小米是一家全球罕見(jiàn)的全能型公司，估值應(yīng)為騰訊乘蘋(píng)果的估值”，其理由是小米是“同時(shí)能做電商、硬件、互聯(lián)網(wǎng)的全能型公司?！?/p>
“全能小米”這個(gè)提法是沒(méi)問(wèn)題的，但是，小米到底是硬件公司，還是互聯(lián)網(wǎng)公司，抑或電商公司，確實(shí)存在爭(zhēng)議。
因?yàn)樾∶啄Ｊ秸f(shuō)到底還是“粉絲經(jīng)濟(jì)”，是基于小米手機(jī)用戶(hù)構(gòu)建起的生態(tài)系統(tǒng)或銷(xiāo)售體系。
其風(fēng)險(xiǎn)主要在于一旦用戶(hù)更換手機(jī)，某個(gè)曾經(jīng)同時(shí)是小米硬件、電商、互聯(lián)網(wǎng)等多維度的用戶(hù)，就可能不再是小米生態(tài)體系中某個(gè)環(huán)節(jié)的用戶(hù)了。
而一般互聯(lián)網(wǎng)公司不存在這個(gè)問(wèn)題。比如，微信用戶(hù)不管如何更換手機(jī)終端，它依舊是微信用戶(hù)，而小米手機(jī)用戶(hù)一旦更換手機(jī)，就可能不僅不是硬件用戶(hù)，而且還可能不再是小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的用戶(hù)了。
這恐怕是很多對(duì)小米估值難以判斷的焦點(diǎn)所在。
值得一提的是，伴隨小米IPO時(shí)點(diǎn)的不斷臨近，受多種因素影響，包括港股和A股在內(nèi)的眾多股指都在遭遇階段性回調(diào)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不斷提升。
簡(jiǎn)單說(shuō)，即便不考慮酷派連番挑起訴訟的影響，僅資本市場(chǎng)本身而言，也會(huì)給小米的IPO定價(jià)帶來(lái)了不少影響。
當(dāng)然，必須承認(rèn)，作為互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)代表企業(yè)，小米若成功上市，對(duì)于廣大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類(lèi)企業(yè)都會(huì)產(chǎn)生很好的正向引導(dǎo)作用。
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