? ? 2018年2月，丁酉雞年的最后幾天，易到用車在北京投了一輪戶外廣告。一只長著彩色尾巴的雞向前奔跑，后面跟著幾個大字“Byebye，J先生”。

? ? 意思不言而喻，易到要擺脫賈躍亭和樂視的印記。

? ? 自2017年，被韜蘊資本接手后，易到嘗試翻盤。一方面引入中信投資，另一方面找來原鞏振兵負責業(yè)務運營。

? ? 但一年時間，樂視留下的陰影沒有揮去，業(yè)務上也不見起色。根據(jù)易觀千帆的數(shù)據(jù)顯示，截止2018年6月易到的月活用戶僅剩39.3萬，而同期滴滴出行的月活用戶高達1億1986.9萬。就連當初和易到同樣主打?qū)＼囀袌龅纳裰輰＼嚭褪灼s車都分別有152.5萬和227.8萬的月活用戶。

? ? 擅長資本運作的韜蘊耐心有限。

? ? 8月9日，A股上市公司赫美集團發(fā)布公告，稱自然人王菲、北京中泰創(chuàng)盈企業(yè)管理有限公司擬向赫美集團轉(zhuǎn)讓持有的北京東方車云信息技術(shù)有限公司股權(quán)。

? ? 東方車云是易到的運營主體，王菲和中泰創(chuàng)盈為東方車云的第一和第三大股東，共持股53.82%。

? ? 易到正在迎來第三次重大資本變動。從已有的信息來看，若交易達成，赫美實際控股方可能發(fā)生變化，易到被注入進上市公司，變相借殼上市。其背后投資方可借助二級市場的流動性實現(xiàn)退出。若交易失敗，雙方也并無損失，況且上市公司赫美借助這一消息已經(jīng)實現(xiàn)三個漲停。

? ? 回想8年前，創(chuàng)立易到之初，創(chuàng)始人周航的夢想是打造共享出行平臺。他曾去拜訪著名經(jīng)濟學家茅于軾，請教綠色出行的概念。2014年是打車軟件的補貼大戰(zhàn)之年，周航拒絕將專車價格壓到最低，也拒絕參戰(zhàn)，因為那“違背了經(jīng)濟學規(guī)律”。而經(jīng)濟學規(guī)律還是敗給了資本，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)易到終是成為資本炒作的工具，讓人不勝唏噓。

? ? 注入上市公司

? ? 依據(jù)赫美公告，集團與自然人王菲、北京中泰創(chuàng)盈企業(yè)管理有限公司簽署了《合作意向協(xié)議》，赫美集團擬受讓后者所持的北京東方車云信息技術(shù)有限公司相應股權(quán)，王菲、中泰創(chuàng)盈還將促使東方車云其他新增股東向赫美集團轉(zhuǎn)讓所持股份。

? ? 王菲持有易到33.82%股權(quán)，中泰創(chuàng)盈持有20%股權(quán)，兩者合計持有53.82%股權(quán)。

? ? 王菲為韜蘊資本的總裁助理，在東方車云擔任法人及大股東，是韜蘊資本的一致行動人。中泰創(chuàng)盈由中泰創(chuàng)展100%持股，中泰創(chuàng)展與樂視淵源頗深。

? ? 2017年4月，周航發(fā)文質(zhì)疑樂視挪用易到13億資金，將與樂視的矛盾公開化，今年年初易到再提13億資金，稱樂視控股違規(guī)借貸及挪用資金，已將向公安機關(guān)報案。

? ? 按照樂視方面的說法：

? ? 13億，事實上是2016年1月，在易到單獨貸款困難的情況下，樂視控股以名下的樂視大廈作為抵押物，以易到為主體取得的一筆14億聯(lián)合打款的一部分，其中1億元用于易到，13億用于樂視汽車生態(tài)。

? ? 這總計14億借款來源不是銀行，而是中泰創(chuàng)展。中泰創(chuàng)展來頭不小，中泰創(chuàng)展的實控人為解茹桐，她持有中泰創(chuàng)展78.51%的股權(quán)。而解茹桐正是“中植系”掌門人解直琨親屬。

? ? 在易到與樂視的相互指責中，中泰創(chuàng)展曾出面力挺樂視：“借款之時已經(jīng)明確，絕大部分借款用于解決樂視控股自身資金需求，很小部分用于易到，信貸違規(guī)是無稽之談。”

? ? 不過據(jù)《證券時報》報道，中泰創(chuàng)展對樂視控股的借款最終以債轉(zhuǎn)股的形式轉(zhuǎn)入易到，獲得20%股權(quán)。于是中泰創(chuàng)盈在2017年12月成為易到第三大股東。

? ? 關(guān)系并不和睦的第一大股東和第三大股東，卻在這次交易中，站在一起。他們意圖明顯——將易到注入上市公司中。

? ? 雖然《合作意向協(xié)議》并沒有提及股份收購比例。但赫美幾次公告可見這次交易的體量。

? ? 在7月4日、7月6日、7月19日赫美集團分別發(fā)布《關(guān)于股價異動的公告》，均提到“公司擬籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)的重大事項，預計可能達到《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組標準?！卑凑展芾磙k法規(guī)定，購買資產(chǎn)占總資產(chǎn)50%時，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

? ? 在回復深交所有關(guān)定增事項的問詢函時，赫美集團曾表示，發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項是否導致公司控制權(quán)發(fā)生變更“無法確定”。

? ? 韜蘊資本在2017年以約30億人民幣接盤易到67%的股份，按此計算易到當時的估值約為45億元。而赫美集團市值高時達到80億，低時不過30億元。

? ? 資本向來逐利。這次交易如果是現(xiàn)金交易，韜蘊資本、中植系順利退出，如果是股權(quán)交易，那韜蘊中植或成為上市公司大股東在流動的二級市場總能套現(xiàn)，總之都有了退出的途徑。

? ? 剪不斷理還亂的韜蘊與赫美

? ? 為將易到注入進上市公司，韜蘊資本在3個月前便向赫美示好。

? ? 5月14日，赫美集團與韜蘊資本簽署的《戰(zhàn)略投資合作框架協(xié)議》，表示三個月內(nèi)以包括但不限于大宗交易、二級市場購買、協(xié)議受讓等方式收購公司不低于5%的股份。

? ? 6月，赫美股價腰斬，大股東漢橋機器廠質(zhì)押接近爆倉。

? ? 6月底，韜蘊資本的一致行動人易加資本以2.53億元的價格收購了赫美集團第四大股東北京廣袤投資有限公司100%股權(quán)。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，易加資本間接持有赫美集團4.54%的股權(quán)。每股溢價近50%。

? ? 韜蘊資本和赫美集團關(guān)系匪淺。界面新聞在名為《赫美成“妖”》的報道中提及，韜蘊資本是一家曾站隊賈躍亭的資本，其收購的也正是賈躍亭同鄉(xiāng)賈云龍所持的赫美集團股份。

? ? 赫美集團原為浩寧達，主營智能電表業(yè)務，屬于傳統(tǒng)制造業(yè)。后來頻頻并購各類企業(yè)，產(chǎn)業(yè)版圖橫跨新能源、新材料、珠寶首飾、資產(chǎn)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融等多個板塊。

? ? 2014年，當時的浩寧達從廣袤投資手中收購鉆石首飾企業(yè)每克拉美。廣袤投資因此持有赫美集團4.54%的股票，成為赫美第四大股東。

? ? 廣袤投資前身為北京杰威森科技有限公司，為賈云龍100%持股企業(yè)。

? ? 熟悉樂視和賈躍亭的人，對“杰維森”和“賈云龍”應該并不陌生。

? ? 在樂視早期發(fā)展起到重要作用的匯金立方背景復雜，其實際控制人為神秘人“王誠”。在“王誠”之外，北京杰威森科技有限公司是匯金立方的另一位股東（2010年8月12日，樂視網(wǎng)在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，首日以42.96元收盤，為匯金立方帶來2.42億元的賬面浮盈）。

? ? 而賈云龍是賈躍亭的既是襄汾老鄉(xiāng)，又是高中同學，還是非常要好的朋友。

? ? 至于北京杰威森（廣袤投資）的法人代表身份，賈云龍此前接受澎湃新聞采訪的解釋是：前些年他去北京，賈躍亭在一次飯局中提出想借用身份證注冊公司。出于對好友的信任，他曾把身份證給賈躍亭借用了一段時間。

? ? 韜蘊資本在接盤易到之前，曾為賈躍亭的生態(tài)宏圖“豪賭”巨資。

? ? 根據(jù)公開資料，韜蘊資本及關(guān)聯(lián)企業(yè)以可轉(zhuǎn)債的形式參投樂視汽車投資3.34億元、樂視手機2億元，以股權(quán)的形式投資視體育3.2億元、樂視影業(yè)未披露詳細金額。2015年11月，韜蘊資本還向樂視控股以借款形式投入2億元。據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)報道，韜蘊等參與樂視生態(tài)、樂視體育系列股權(quán)投資類項目約17億元。

? ? 韜蘊和赫美的關(guān)系剪不斷理還亂，于是，極力想擺脫“樂視”“賈躍亭”標簽的易到，在一通反復的資本操作中再度和樂視有了聯(lián)系。

? ? 交易存在極大不確定性，炒作意味濃厚

? ? 值得注意的是，在赫美計劃收購易到的同時，易到還在進行另一起融資，存在股權(quán)結(jié)構(gòu)變更的可能。

? ? 公告披露：

? ? 標的公司將于《意向性協(xié)議》簽署后及本次交易籌劃過程中實施股權(quán)融資及引入戰(zhàn)略投資者事項。公司同意受讓屆時標的公司股東持有的標的資產(chǎn)，王菲、北京中泰創(chuàng)盈企業(yè)管理有限公司將采取合理及誠信的措施，促使標的公司新增股東參與本次交易及相關(guān)事項。屆時標的公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變動，最終交易對象需根據(jù)戰(zhàn)略投資者入股情況結(jié)合各方協(xié)商情況等確定。

? ? 雖然赫美集團在公告中稱，王菲、中泰創(chuàng)盈會促使新股東參與本次交易，但這仍給這次交易帶來極大的不確定性。

? ? 在標的尚在融資、股權(quán)不確定、甚至最終交易對象會發(fā)生變動的情況下，赫美集團便將意向協(xié)議發(fā)布出來，也著實著急。

? ? 如此急迫釋放利好消息，不排除赫美炒作的嫌疑。

? ? 從2017年6月起，赫美頻繁進行資產(chǎn)剝離及企業(yè)收購。2017年12月赫美集團宣布以8億元轉(zhuǎn)讓旗下的資產(chǎn)每克拉美。前后斥資15億元收購6家服裝企業(yè)及品牌代理公司。

? ? 頻繁的資本運作，并沒有帶來業(yè)績上的改變。7月14日，赫美集團修正了業(yè)績預告，公告顯示，公司預計2018年1月~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為-29.55%至17.42%，修正之后，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降276.13%至311.35%，虧損1.5億至1.8億元。

? ? 無論交易是否成功，從現(xiàn)在來看赫美的目的已經(jīng)達到。公告發(fā)布后，赫美股價連續(xù)3個交易日漲停。

? ? 反觀易到，從2015年被樂視收購的那一刻起就注定了其悲劇的色彩。創(chuàng)始人出走、控股方失勢。之后接手的韜蘊資本，擅長資本運作，拉來中信銀行，使其成為易到的第四大股東。但單純的資本運作支撐不了業(yè)務，易到前后接觸過阿里、順豐尋求合作但都不了了之。

? ? 于是，在網(wǎng)約車這個創(chuàng)造了商業(yè)奇跡的行業(yè)里，中國第一家互聯(lián)網(wǎng)專車平臺，終是淪為了資本炒作的工具。

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