2010 年 6 月 29 日，特斯拉登陸納斯達克正式向資本市場募集資金時，馬斯克一定沒有想到 8 年后的某一天，自己會做出特斯拉退市、私有化的決定。

　　當時的特斯拉面臨嚴重的資金困境，第一批 Roadster 和 Model S 都因交付延遲備受質疑，甚至發(fā)展成特斯拉的公關危機。

　　在馬斯克已經(jīng)傾其全部身家并申請了美國政府 4.65 億美元低息貸款后，特斯拉要想繼續(xù)生存下去，上市成為唯一途徑。正如馬斯克所說，" 我們必須從公開市場募集更多的資金，把造車這件事繼續(xù)下去。"

　　募集更多資金，這也是蔚來汽車尋求上市的最大需求。

　　8 月 8 日，億歐網(wǎng)報道稱，蔚來汽車將于今年 9 月在美國提交 S1 文件，如果順利，蔚來最快能夠在今年年底到明年一季度期間在紐交所上市，最終市值或將高達 370 億美元。

　　這不是蔚來汽車第一次被曝光即將上市的消息，2017 年 12 月，彭博社曾發(fā)文稱，蔚來汽車正在考慮赴美 IPO。今年 5 月，騰訊科技曾報道稱蔚來汽車已經(jīng)向美國證券交易委員會 ( SEC ) 秘密提交了 IPO 申請。

　　如今上市消息再次曝出，盡管蔚來汽車方面對此表示不予置評，但結合此前的消息來看，蔚來汽車上市一事應該已經(jīng)被提上日程。蔚來也將成為中國第一家上市的新造車企業(yè)。

　　上市輸血

　　對于重資產(chǎn)重投入的汽車制造業(yè)，巨大的資金需求是所有新能源汽車企業(yè)都繞不過去的坎兒。

　　李斌曾說過，造車是一件很燒錢的事，沒有 200 億元的資金準備，最好別進來。小鵬汽車在完成 A+ 輪融資之后，董事長何小鵬曾感嘆：" 以前看別人做車覺得 100 億（人民幣）太夸張了，現(xiàn)在自己跳進去才知道 200 億都不夠花。" 浙江吉利控股集團董事長李書福則表示，沒有幾百億、幾千億元的投入，要在汽車領域有所作為幾乎是不可能的。

　　公路飛行汽車咨詢公司創(chuàng)始人一苒分析：由于巨大的研發(fā)投入、重資產(chǎn)模式，即便是年銷量在 10 萬輛左右，到 2021 年蔚來汽車營業(yè)利潤率也只能勉強達到 2% 左右。更符合實際的情況是，" 到 2021 年蔚來汽車與特斯拉 2016 年或 2017 年的狀態(tài)類似，營業(yè)利潤率低于 -10% ——需要持續(xù)融資——大把燒錢。"

　　對于目前融資總額已經(jīng)超過 150 億元的蔚來汽車而言，在一級市場繼續(xù)融資已經(jīng)有很大難度，在仍然面臨不斷燒錢、虧損的困境下，唯有上市，才是蔚來汽車募集更多資金的出路。

　　不過上市并不意味著進入了安全區(qū)。蔚來等一眾國內新興造車勢力對標的特斯拉正在想盡一切辦法退市。

　　特斯拉從 17 美元的發(fā)行價到如今每股 370 美元，五年時間暴漲 20 多倍，馬斯克卻決定在特斯拉估值超過 630 億美元的情況下將特斯拉私有化。

　　美國當?shù)貢r間 8 月 7 日，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克在個人推特上發(fā)文稱，考慮以每股 420 美元的價格將特斯拉私有化。隨后，特斯拉官方博客公布了馬斯克發(fā)給員工的電子郵件印證了此消息。

　　馬斯克在郵件中表示，私有化能夠為特斯拉創(chuàng)造最佳運營環(huán)境，作為上市公司的特斯拉，股價波動會給股東造成影響，給特斯拉帶來巨大壓力。馬斯克更愿意以自己的方式來管理公司，私有化將使特斯拉不再成為公眾關注的焦點。去年接受媒體采訪時，馬斯克就曾說過 " 上市實際上降低了我們的效率 "。

　　但市場上對于特斯拉退市主要有兩類觀點。一類認為，馬斯克將特斯拉私有化，能夠免去信息披露給特斯拉帶來的負面影響，畢竟作為上市公司，披露的任何信息對于競爭對手而言都是有研究價值的。

　　另一種觀點則指向了股價，在馬斯克公布了特斯拉私有化退市的消息后，特斯拉股價在周二出現(xiàn)了大漲 8% 的情況，加之此前《金融時報》報道了沙特主權財富基金已經(jīng)收購了 3% 至 5% 的特斯拉股份，最終，特斯拉股價周二收盤時股價大漲 11%。對此，美國證券交易委員會前主席哈維 · 皮特 ( Harvey Pitt ) 公開表態(tài)，質疑馬斯克的公開信是為了提振股價，并懷疑其存在證券欺詐。

　　即便股價一路上漲，成立 15 年的特斯拉目前還受困于產(chǎn)能不足、虧損擴大，可以預見蔚來汽車在美國的上市之路也很難一帆風順。

　　巨虧 51 億元

　　相比于國內其他電動車企，蔚來就像是一個含著金湯匙出生的 " 富二代 "。2014 年 11 月，蔚來由李斌、劉強東、李想、騰訊、高瓴資本、順為資本等頂尖互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與企業(yè)家聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)立，并獲得淡馬錫、百度資本、紅杉、厚樸、聯(lián)想集團、華平、TPG、GIC、IDG、愉悅資本等數(shù)十家知名機構投資。

　　互聯(lián)網(wǎng)圈當紅大佬下注，明星投資機構背書，蔚來帶著 " 明星 " 光環(huán)誕生，在隨后的成長過程中，不遺余力的推廣宣傳、建設高端用戶體驗中心和用戶社群 …… 背后都需要大量資金做支持。

　　除了車企最基本的生產(chǎn)研發(fā)費用，蔚來花在其他方面的 " 燒錢 " 速度同樣令人咋舌。

　　截至目前，蔚來已經(jīng)在北京、上海、廣州、南京、杭州等 6 個城市城市建立了 8 家蔚來中心，每一家蔚來中心的選址都是所在城市核心地段的地標性建筑。如北京王府井東方新天地、上海中心大廈、上海興業(yè)太古匯、成都太古里、杭州西湖湖畔等。無論是地段租金還是運營成本都將是一筆不小的投入。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，位于北京王府井的蔚來中心東方廣場店，年租金約為 7000 萬 -8000 萬元，蔚來簽約 6 年。上海陸家嘴的蔚來中心租金一年過億元。深圳蔚來中心占地面積 1130 平方米，每個月需要繳納的物業(yè)費在 3 到 4 萬元，相比于上海上億元的租金，深圳租金價格也不會更便宜。

　　對于蔚來中心的選址和定位，李斌在接受采訪時曾談道：" 你們可能不知道要在地標建筑開一個 NIO House 有多難，我認為和拿一個生產(chǎn)資質可能是差不多難度的。" 這背后，雄厚的資金支撐是必然的。

　　不僅如此，AI 財經(jīng)社獲悉，蔚來汽車今年將建 10000 個創(chuàng)始版車主群，針對汽車服務的各個環(huán)節(jié)為車主安排了超過 10 個工作人員 24 小時跟進。對于車企來說，這種 24 小時隨時響應的服務，也意味著巨大的成本支出。

　　7 月 28 日，李斌在接受媒體采訪時承認，蔚來汽車今年的虧損數(shù)額將超過 51 億元。不過在李斌看來，這些前期的投入，對于蔚來品牌來說，都是要達到主流豪華品牌的標準所必需的。

　　李斌認為蔚來汽車還不是一個成熟的公司，是否應該用虧損還是投資去形容蔚來花出去的錢需要思考。在他看來，蔚來現(xiàn)在還是剛剛破土的幼苗，一棵幼苗是不可能馬上長成大樹。" 雖然看起來很脆弱，但還是有很多人給我們澆水，我們也沐浴在陽光下。澆水的是我們的投資人，陽光就是我們的用戶，相信還會有成長！"

　　聽起來很有道理，只是，華爾街的資本市場是否會被這樣的說辭打動并為此買單？

　　無論尋求上市上市的未來還是有意退市，背后都難掩電動車企們面對資本的焦慮。對于一眾新興造車企業(yè)而言，燒錢都不是長久之計。想要挺過資本寒冬，交出一份優(yōu)秀的量產(chǎn)答卷才是根本。

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