如今的風(fēng)投圈越來(lái)越“浮躁”，動(dòng)輒上億的融資屢見(jiàn)不鮮。本文作者Erin Griffith在“‘Mega-Round’ Investors Shower Startups With Millions”一文中向我們展示了風(fēng)投圈的這一現(xiàn)象，以及相關(guān)方對(duì)這一現(xiàn)象的反映。 36氪經(jīng)授權(quán)編譯。

　　4月下旬，邁克·馬薩羅主動(dòng)聯(lián)系了之前認(rèn)識(shí)的一小群投資者，自己的支付初創(chuàng)公司Flywire準(zhǔn)備接受4000萬(wàn)至7500萬(wàn)美元左右的融資。但是這個(gè)消息很快傳開(kāi)，他收到了其他投資者共計(jì)約2億美元的投資，不過(guò)最終拒絕了其中一半的投資意向。

　　Gusto，一家工作和福利軟件公司，于7月份融資1.4億美元，但是據(jù)公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官約書(shū)亞·里夫斯所言，當(dāng)初公司可融資金額是最終融資的5倍不止。

　　房地產(chǎn)服務(wù)初創(chuàng)公司Convene近期獲得了1.52億美元融資，其拒絕了超1億美元的投資意向。公司在成功融資不久，就又接到一波希望投資的投資者打來(lái)的咨詢(xún)電話(huà)，詢(xún)問(wèn)其是否在尋求更多融資。

　　曾幾何時(shí)，創(chuàng)業(yè)公司能從投資者那里籌得1億美元甚至更多資金簡(jiǎn)直是天方夜譚，這也被稱(chēng)為硅谷的超級(jí)融資（mega-round）。而現(xiàn)在，人們幾乎對(duì)此屢見(jiàn)不鮮，那些達(dá)到足夠規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Φ目萍脊究倳?huì)贏(yíng)得瘋狂的投資熱情。

　　而超大規(guī)模的投資主要由投資行業(yè)的新鮮血液所主導(dǎo)，他們是日本企業(yè)集團(tuán)軟銀、中國(guó)企業(yè)和主權(quán)財(cái)富基金。這些投資者想要用資本侵入到所有行業(yè)，并希望自己在年輕公司上市之前就擁有話(huà)語(yǔ)權(quán)。

　　隨著這些投資者進(jìn)入科技市場(chǎng)，他們幾乎推翻了幾年前硅谷關(guān)于投資泡沫的話(huà)題，現(xiàn)在錢(qián)仿佛多得花也花不完。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，這些資本也在改變著創(chuàng)立一家科技公司的常規(guī)模式。即使他們還未做好準(zhǔn)備，也需要加快步速、擴(kuò)大事業(yè)版圖、并籌集更多的投資資金。他們可能變得太過(guò)于依賴(lài)于融資卻也無(wú)法找到盈利途徑。

　　“如果你想要融資2000萬(wàn)，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手卻準(zhǔn)備融資1.5億美元，那么你會(huì)受到全面壓制?！?Benchmark Capital管理合伙人比爾·格利表示。

　　據(jù)Crunchbase的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年投資者們共參與了273輪超級(jí)融資。今年這一記錄被輕而易舉地打破了，前7個(gè)月就已經(jīng)完成了268輪。單單7月份，創(chuàng)業(yè)公司達(dá)成的50多筆融資交易總計(jì)達(dá)150億美元，創(chuàng)下月度新高。

　　在過(guò)去的10天里，在線(xiàn)分類(lèi)廣告公司Letgo獲得了5億美元的融資。Actifio，一家數(shù)據(jù)存儲(chǔ)公司，獲得1億美元融資。共同辦公空間創(chuàng)業(yè)公司MyDreamPlus則獲得1.2億美元融資。Klook，一家旅游預(yù)訂網(wǎng)站，成功融資2億美元。

　　據(jù)追蹤初創(chuàng)公司投資的CB Insights首席執(zhí)行官阿南德·桑瓦爾稱(chēng)，超級(jí)融資已經(jīng)變得極其普通，以至于公司正在討論是否要將對(duì)于超級(jí)融資的定義提升至2億美元甚至更多。

　　軟銀的愿景基金金額達(dá)93億美元，像它這樣管理著如此龐大基金的新型投資者令整個(gè)美國(guó)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)相形見(jiàn)絀。這些大型基金在不停尋找著值得其進(jìn)行一次大投資的創(chuàng)業(yè)公司。簽發(fā)大量小支票簡(jiǎn)直像是在浪費(fèi)時(shí)間，這些小回報(bào)對(duì)于這種大基金來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直是無(wú)關(guān)痛癢。因此，投資者在爭(zhēng)相投資那些表現(xiàn)突出的創(chuàng)業(yè)公司，以便其能夠一次性投入1億美元甚至更多的資金。

　　“一旦他們認(rèn)為自己找到了贏(yíng)家，就會(huì)投入大量資源。” CB Insights公司的桑瓦爾說(shuō)道。

　　軟銀的每一筆決策交易所產(chǎn)生的影響會(huì)波及風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的所有角落。它的愿景基金投資起步為1億美元，這促使包括紅杉資本在內(nèi)的許多傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司建立更大的資金池以進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)Pitchbook提供的數(shù)據(jù)顯示，至少有7家公司正在籌集資金。

　　但是，愿景基金算不上是最活躍的大型投資者。根據(jù)CB Insights的數(shù)據(jù)顯示，騰訊控股參與了31輪融資達(dá)1億美元以上的投資，而相比之下，軟銀共參與了18輪融資。與新加坡政府有關(guān)的投資基金新加坡政府投資公司（GIC）和淡馬錫控股公司（Temasek Holdings），以及阿里巴巴和紅杉資本中國(guó)也是今年最活躍的大型投資者。

　　因此這也就導(dǎo)致了，早期投資者必須確保他們的投資組合公司與這些大型基金保持著友好關(guān)系，為未來(lái)潛在的投資奠定基礎(chǔ)。

　　Trinity Ventures普通合伙人帕特麗夏·納卡其表示：“早期投資者對(duì)于大型投資者的青睞看起來(lái)像是一種‘選美’?！?/p>

　　火爆的融資市場(chǎng)也推動(dòng)處于高增長(zhǎng)階段的創(chuàng)業(yè)公司調(diào)整著自己的計(jì)劃。Flywire原計(jì)劃于明年之前不會(huì)尋求更多的投資可能。銀行里前一輪的融資余額仍有1500萬(wàn)。但是該公司看到了支付行業(yè)的“投資熱”，因而馬薩羅認(rèn)為更多融資將幫助Flywire獲得更快增長(zhǎng)。

　　總體而言，融資通常需要花費(fèi)長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月的時(shí)間，而Flywire的融資僅在2個(gè)月多一點(diǎn)的時(shí)間里就完成了。隨著新資本的注入，該公司將以原定計(jì)劃的一半時(shí)間完成部分招聘計(jì)劃，并提前兩年進(jìn)入新市場(chǎng)。

　　積極行動(dòng)并非一種選擇。這些資金充足的創(chuàng)業(yè)公司，其被一些投資者稱(chēng)為“超級(jí)富人（superhaves）”，在短期內(nèi)以付出金錢(qián)為代價(jià)支付更多工資、降低服務(wù)價(jià)格，從而贏(yíng)得更多客戶(hù)。

　　而房地產(chǎn)創(chuàng)業(yè)公司Convene則與WeWork展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，后者是一家辦公租賃公司，其從軟銀和其他投資者那里籌集了80多億美元資金。Convene原本不打算繼續(xù)融資，但是公司的投資者鼓勵(lì)其盡快采取行動(dòng)。公司首席執(zhí)行官西蒙·內(nèi)迪表示，與五年前相比，如今的商業(yè)交易速度更快，而且手頭擁有額外資金有助于公司加快速度發(fā)展。

　　他表示，“肯定會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，‘讓公司稍微過(guò)度資本化一點(diǎn)以便我們能夠更快更迅速地行動(dòng)’?！?/p>

　　大型投資者也需要初創(chuàng)公司的大創(chuàng)意。軟銀愿景基金團(tuán)隊(duì)鼓勵(lì)電子商務(wù)初創(chuàng)公司Brandless的首席執(zhí)行官蒂娜·夏基分享她最宏偉、最雄心勃勃的商業(yè)藍(lán)圖。

　　“他們會(huì)說(shuō)，‘來(lái)吧，讓我們聽(tīng)聽(tīng)你真正的計(jì)劃?！彼f(shuō)。Brandless才創(chuàng)立一年時(shí)，夏基提出了利用機(jī)器學(xué)習(xí)、數(shù)據(jù)、管理和社區(qū)建設(shè)提高效率的宏觀(guān)愿景?！拔覀儧](méi)有勇氣向任何人透露這個(gè)想法?！苯衲?月，軟銀向她的公司投資了2.24億美元。

　　“在當(dāng)今這個(gè)高度互聯(lián)的世界里，公司需要比以往更快地招聘人員、擴(kuò)大規(guī)模并開(kāi)辟新市場(chǎng)，否則就有可能被其他公司超越。”軟銀投資顧問(wèn)公司的管理合伙人杰夫·豪森博爾德表示。

　　只有極少數(shù)人認(rèn)為大型融資的速度會(huì)放緩。過(guò)去那些認(rèn)為科技泡沫和大崩潰會(huì)出現(xiàn)的人已經(jīng)不再提及這些話(huà)。2015年，來(lái)自Benchmark的格利預(yù)測(cè)了“死亡獨(dú)角獸”的出現(xiàn)，即警告那些估值10億美元以上的創(chuàng)業(yè)公司將走向死亡。但是根據(jù)CB Insights的數(shù)據(jù)顯示，自2015年以來(lái)，估值達(dá)10億美元及以上創(chuàng)業(yè)公司的數(shù)量已經(jīng)從80家激增至258家。過(guò)剩資本與虛高估值彼此相關(guān)，那么當(dāng)估值過(guò)高的公司在試圖上市時(shí)就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。

　　格利表示自己已經(jīng)在試圖發(fā)出警惕之言，“你必須適應(yīng)現(xiàn)實(shí)，不要超出安全范圍?！?/p>

　　Oak HC/FT風(fēng)險(xiǎn)基金的管理合伙人安妮·拉蒙特預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)公司的估值和融資的熱情會(huì)有所降低，但是這從未成為現(xiàn)實(shí)。如今，她的想法反而加劇了，因?yàn)榇蠖鄶?shù)公司能夠輕而易舉獲得更多錢(qián)，而很少有人擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退問(wèn)題。

　　“那些可能發(fā)生的修正從來(lái)沒(méi)有發(fā)生過(guò)?！彼硎?。如果一家創(chuàng)業(yè)公司一夜垮掉，“人們會(huì)選擇忽視它，然后關(guān)注下一家公司。”

　　Lead Edge Capital的管理合伙人表示，除非利率大幅上升，否則不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)放緩的現(xiàn)象。而一旦這種情況發(fā)生了，那么投資者則會(huì)將資金轉(zhuǎn)移到免稅債券上?！斑@永遠(yuǎn)不會(huì)停止。”他說(shuō)，“錢(qián)實(shí)在是太多了。”

　　軟件創(chuàng)業(yè)公司Gusto的里夫斯承認(rèn)，那些獲得巨額投資的創(chuàng)始人可能會(huì)陷入“不惜任何代價(jià)求增長(zhǎng)”的心態(tài)中?！斑@取決于投資者是否意識(shí)到這種干擾。”他說(shuō)，“擁有更多的錢(qián)或是更大的團(tuán)隊(duì)不是成功，擁有更多的客戶(hù)和收入才是?！?/p>

　　即使很少有人擔(dān)心泡沫的存在，里夫斯仍然保持謹(jǐn)慎?！白羁赡艹霈F(xiàn)某種修正、改變或是周期性轉(zhuǎn)變的時(shí)候，正是人們不再談?wù)撍臅r(shí)候?！彼f(shuō)。

https://yyk.familydoctor.com.cn/21222/detail/

https://yyk.familydoctor.com.cn/21222/