8月15日晚間，騰訊發(fā)布2018年二季度財報。和前期的市場預(yù)計一樣，財報成績并不樂觀。

　　幾項核心財務(wù)數(shù)據(jù)均不理想。總收入為人民幣736.75億元，未達777.6億的市場預(yù)期。期內(nèi)盈利為人民幣185.80億元，凈利潤率由去年同期的32%下降至25%。并且，在“銷售及市場推廣開支”幾乎翻倍的情況下，整體收入只增長了30%。

　　由于市場對財報的悲觀預(yù)期，騰訊控股今天的單日跌幅達3.61%。并且，騰訊股價已經(jīng)連續(xù)下跌4個交易日。

　　再回溯到近期的一些事情，似乎很容易得出一個結(jié)論：遲遲拿不到吃雞版號的騰訊，顯得格外被動。

　　游戲遇營收阻礙

　　眾所周知，游戲業(yè)務(wù)向來是騰訊的印鈔機。但這個印鈔機，今年遇到了困難。根據(jù)二季度財報，網(wǎng)絡(luò)游戲收入人民幣252.02億元，而該數(shù)據(jù)在今年一季度是287.78億元。

　　8月13日，騰訊旗下游戲平臺WeGame下架了剛剛上線4天的《怪物獵人：世界》；騰訊獨家代理的國服吃雞游戲——天美工作室的《全軍出擊》和光子工作室的《刺激戰(zhàn)場》，至今沒有上線付費道具。

　　玩游戲不能氪金，這簡直太不騰訊了。

　　實際上，《怪物獵人：世界》的下架，和《刺激戰(zhàn)場》一直無法收費，背后的原因都是同一個：沒有拿到版號。機構(gòu)架構(gòu)和政策方面的調(diào)整，使得審批問題成了騰訊游戲面臨的最大障礙。

　　此外，吃雞面臨的問題又更加嚴重一些——制作公司藍洞是家韓國企業(yè)。韓國文化日報此前的報道曾稱，從2017年3月到2018年6月21日，“共有0個韓國游戲在中國登陸”。

　　這讓騰訊游戲陷入了一個尷尬局面：農(nóng)藥之后，后繼無人。

　　更重要的是，《刺激戰(zhàn)場》從開始公測到現(xiàn)在，已有半年之久?？紤]到游戲的生命周期和用戶疲憊期，如果短時間內(nèi)仍然無法拿下版號，很有可能會不幸涼涼。

　　何況《絕地求生》的數(shù)據(jù)已經(jīng)不容樂觀。根據(jù)steamcharts數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止今年7月份，《絕地求生》端游在線玩家已經(jīng)從巔峰時期的323萬人減少到133萬人，減少近200萬，降幅達59%；DAU從巔峰時期的158萬人銳減至68萬人，降幅達57%。

　　知乎上已經(jīng)有用戶開玩笑，“這游戲這么久了，還是沒有充值界面，再不讓我充錢我都要玩夠了?！?/p>

　　騰訊游戲的問題背后，是整個國內(nèi)游戲市場的低迷。

　　根據(jù)游戲工委與伽馬數(shù)據(jù)聯(lián)合發(fā)布的《2018年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，今年上半年游戲市場整體收入1050億元，同比增長5.2 %；過去三年的增速則分別為21.9%、30 .1%、26 .7%。對比之下差異顯著，甚至已經(jīng)不是同一數(shù)量級。

　　新增長點難尋

　　事實上，關(guān)于吃雞無法收費的問題，騰訊在一季度財報中就已經(jīng)提到過。

　　“攜手我們的投資公司，我們確立了戰(zhàn)術(shù)競技類游戲的全球領(lǐng)先地位。我們通過代理PUBG游戲的知識產(chǎn)權(quán)已開發(fā)兩款手機游戲，此前其個人計算機版本及Xbox版本已由其開發(fā)商推出市場。該兩款游戲在中國一經(jīng)推出即大受歡迎，但我們尚未在中國進行商業(yè)化，而在海外市場僅剛開始進行商業(yè)化?！?/p>

　　彼時騰訊沒有提到的是，這兩款PUBG游戲可以進行商業(yè)化的時間，可能還遙遙無期。

　　盡管坐擁國內(nèi)社交之王的寶座，游戲依然是騰訊最重要的支柱產(chǎn)業(yè)。上一季度，騰訊總收入為人民幣735.28億元，其中網(wǎng)絡(luò)游戲收入287.78億元，在總營收中占比39%。幾年前，這一數(shù)字甚至一度超過50%。

　　從財務(wù)健康的角度，對某項業(yè)務(wù)過分依賴是一件危險的事情。對騰訊而言，最容易出現(xiàn)的情況，就是成也游戲，敗也游戲。當(dāng)下的情況就是一個典型情境。

　　尋找新的增長點，是騰訊必須解決的問題。

　　但這并不容易；或者說，對現(xiàn)在的騰訊來說，并不容易——希望連接線上線下做生態(tài)的騰訊，正在通過廣泛投資，把越來越多的事情交給合作伙伴去做。

　　這種策略曾經(jīng)奏效，甚至?xí)茸霎a(chǎn)品帶來更大的爆發(fā)力。但長遠來看，這對于一家互聯(lián)網(wǎng)公司來說并不是好事。當(dāng)更多注意力被放在投資上時，更具備可能性的新業(yè)務(wù)反而容易成為奢侈品。

　　近期騰訊云爆發(fā)的數(shù)據(jù)丟失問題已經(jīng)敲響警鐘，用一位熟悉騰訊業(yè)務(wù)的朋友的話總結(jié)，“云業(yè)務(wù)對騰訊來說是不可能放棄的，但他們做得并不好”。

　　必須注意到的是，二季度財報顯露出一個可怕的跡象：投資業(yè)務(wù)已經(jīng)無法挽救騰訊?！捌渌芤鎯纛~”正在銳減，相比去年同期的51.25億，已經(jīng)下降至25.06億，折損幅度過半。

　　另一個現(xiàn)象是，“騰訊系”公司似乎已經(jīng)失去在資本市場的光環(huán)：相比巔峰時期，眾安的市值已經(jīng)跌去66％，閱文的市值跌去53%，易鑫的市值則跌去高達75%。

　　社交巨頭困境

　　頗為唏噓的是，在彭博社發(fā)布的「World’s Biggest Loser」排行榜上，過去52周市值損失最高的企業(yè)中，榜首赫然在位的是騰訊，甚至超過了Facebook。

　　事實上，F(xiàn)acebook和騰訊這兩大社交巨頭，正面臨著類似的困境。

　　第一，賬戶增速放緩。

　　7月25日，F(xiàn)acebook發(fā)布二季度財報，活躍用戶增長、廣告收入增長等均低于預(yù)期。首席財務(wù)官David Wehner在投資者電話會議上也表示，下一季度和第四季度，營收增速將會顯著下降。

　　騰訊同樣面臨這樣的問題。

　　根據(jù)二季度財報，QQ月活躍賬戶數(shù)達到8.03億，比去年同期下降5.5%。QQ空間月活躍賬戶數(shù)達到5.48億，比去年同期下降9.5%。這一數(shù)據(jù)在一季度同樣呈現(xiàn)下行，QQ 月活躍用戶下降 6.4%，QQ 空間月活躍用戶下降 11%。

　　微信方面，賬戶增速也在不斷收窄。二季度的微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)達10.58億，比去年同期增長9.9%，一季度的該數(shù)據(jù)則是10.9%。

　　第二，倚重單一業(yè)務(wù)。

　　和騰訊倚重游戲業(yè)務(wù)不同，F(xiàn)acebook的主力收入來源是廣告。二季度財報顯示，當(dāng)期廣告收入130.4億美元，低于市場預(yù)期的131.5億美元；去除匯率波動因素，二季度廣告收入增速為38%，低于第一季度43%的增速水平。

　　事實上，DavidWehner從幾年前就開始向外界發(fā)出預(yù)警，稱Facebook的信息流廣告將在2017年第二季度達到極限。

　　騰訊方面，同樣體現(xiàn)出類似的情形。二季度智能手機游戲收入（包括歸屬于社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的智能手機游戲收入）環(huán)比下降19%至人民幣176億元，個人計算機客戶端游戲收入環(huán)比下降8%至人民幣129億元。

　　不容忽視的另一點是，對騰訊來說，就在用戶紅利消失的同時，還面臨著競爭者的時間爭奪，其中沖在最前面的就是頭條。這或許是一枚更大的定時炸彈。

　　Quest Mobile 今年7月發(fā)布的《中國移動互聯(lián)網(wǎng)2018半年大報告》中提到，獨立APP的用戶表現(xiàn)中，騰訊系 APP 使用總時長減少 6.6%，而頭條系增長了6.2%。

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