雖然中國電信和中國聯(lián)通多次否認合并傳聞，但是坊間早已認定兩者注定將會走向合并。

　　這一傳聞持續(xù)發(fā)酵，在資本市場也引發(fā)了一帆風(fēng)波。9月4日中國聯(lián)通和中國電信在港股均出現(xiàn)了股價快速拉升，截止到收盤，中國聯(lián)通上漲近6%，中國電信漲逾4%。兩家公司的合并市值增至近800億美元。

　　德銀發(fā)表報告表示，倘若中電信和聯(lián)通落實合并計劃，考慮成立合營發(fā)展5G，將有助于兩公司的自由現(xiàn)金流。

　　該行稱，若電信聯(lián)通進行合并，中國移動或終結(jié)其最大3G用戶擁有量的地位，而中國鐵塔的投資者則更要擔(dān)心，所以該行對中國電信行業(yè)股喜好次序，依次為中電信和聯(lián)通(目標(biāo)價分別為4.9元和15.5元)，其次是中移動(目標(biāo)價104元)，最后是中國鐵塔(予「持有」投資評級及目標(biāo)價為1.45元)。

　　《大行報告》瑞信發(fā)表對此表達了相同的觀點。瑞信稱，合并倘若發(fā)展，該行預(yù)計將利好中國電信行業(yè)，但對中國鐵塔不利。

　　不過，該行指上述情況對中國電信行業(yè)利好有限，因為中國電信運營商收入受國家政策影響多于受行業(yè)競爭影響；合并后在減低成本方面缺乏靈活性(特別是員工成本)；以及預(yù)期合并后公司需要投放更多資源于5G。

　　此外，瑞信認為上述情況對中國鐵塔的負面影響可控，中國鐵塔與運營商簽訂了五年合約，并且可能會協(xié)商更快的5G部署，以抵消減少基站帶來的影響。該行認為即使發(fā)生上述情況，按折現(xiàn)現(xiàn)金流計算，中國鐵塔目標(biāo)價估值僅下跌16.2%至1.45元，較昨日收市價1.1元仍有31.8%上升空間。

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