坐擁萬億資金的保險機(jī)構(gòu)，近期的投資風(fēng)向出現(xiàn)微調(diào)。上證報記者在與多位保險機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理交流時了解到，從整體上來說，保險資金配置標(biāo)的聚焦金融藍(lán)籌龍頭股的策略仍然不變，但他們預(yù)判，金融板塊近期可能會出現(xiàn)輪動，即市場關(guān)注點或從銀行、保險轉(zhuǎn)到券商板塊。

上述保險機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理們給出了三點理由。

一是，銀行、保險板塊去年以來已有不俗表現(xiàn)，券商板塊相對而言估值較低、基本處于絕對底部，尤其是龍頭券商估值均低于板塊整體水平、處于歷史低位，具有較高的安全邊際。

二是，銀行、保險板塊近期受強(qiáng)監(jiān)管政策迭出影響較大，銀監(jiān)會、保監(jiān)會近期接連發(fā)文防范風(fēng)險，以及保險“開門紅”出師不利等信息，都可能會影響投資者短期的投資取向。

三是，券商自身業(yè)績迎來改善，業(yè)績月度環(huán)比改善明顯。在經(jīng)歷了2017年傭金低增長后，2018年傭金率有望逐步企穩(wěn)；新股發(fā)行已常態(tài)化，投行業(yè)務(wù)有望穩(wěn)定增長。同時，券商在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)、主動管理業(yè)務(wù)等方面也在積極轉(zhuǎn)型，新業(yè)務(wù)開展也在推進(jìn)，衍生產(chǎn)品需求或超預(yù)期，這些都將為券商帶來新的利潤來源。

所以，主流保險機(jī)構(gòu)達(dá)成的共識是，券商板塊在經(jīng)過自2015年以來較長時間調(diào)整后，可能會迎來新的投資機(jī)會。在此過程中，龍頭股仍是“顏值擔(dān)當(dāng)”，在嚴(yán)監(jiān)管下的轉(zhuǎn)型中，在合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險控制等方面表現(xiàn)更突出的大型券商更具競爭優(yōu)勢，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”定律有望在券商板塊中再次見效。

“另一個值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是，目前公募基金、保險機(jī)構(gòu)對券商板塊配置比例均偏低，未來增配空間較大?！币晃槐ｋU機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理對記者表示。

在談到對后市的整體判斷時，受訪的多位大中型保險機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理都表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)勁在新年仍將延續(xù)，2018年A股“春季躁動”行情基本確立。

“在此環(huán)境下，市場短期階段性向好的概率較大。前期上證接近3250點一線后市場出現(xiàn)短期弱企穩(wěn)的態(tài)勢，短期也應(yīng)該更積極一些。從流動性來看，市場短端利率已出現(xiàn)下行，年初流動性緊張局面的緩解保險機(jī)構(gòu)也在一定程度上促進(jìn)了行情的發(fā)酵。”上述保險機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理表示。

不過，也有投資經(jīng)理認(rèn)為，考慮到1月限售股解禁壓力較大，金融監(jiān)管仍維持高壓態(tài)勢，樂觀中仍需保持一定的謹(jǐn)慎。

除看好券商板塊外，也有保險機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理透露，在市場預(yù)期2018年通脹回升的背景下，他們近期也同時關(guān)注通脹邏輯的投資線條，博弈價格彈性，比如石油、石化、有色、化工等行業(yè)。在主題投資方面，智能汽車可能會成為短期被市場關(guān)注的重要主題。

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