導(dǎo)語：美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)絡(luò)版近日撰文，闡述了螞蟻金服如何改變中國(guó)人使用金融服務(wù)的方式，并遭到約束，最終放棄金融轉(zhuǎn)向科技服務(wù)。
以下為文章全文：
樹大招風(fēng)
它去年處理的資金比萬事達(dá)還多，它控制著全球最大的貨幣市場(chǎng)基金，它還為數(shù)以千萬的人發(fā)放貸款。它的在線支付平臺(tái)去年完成了超過8萬億美元的交易，比德國(guó)GDP的兩倍還多——這家機(jī)構(gòu)，就是螞蟻金服。
馬云創(chuàng)辦的螞蟻金服已經(jīng)成為全球最大的金融科技公司，它推動(dòng)的各種創(chuàng)新讓人們可以使用手機(jī)來購(gòu)買保險(xiǎn)和雜貨，還能讓數(shù)以百萬的人享受無現(xiàn)金社會(huì)帶來的便利。
巨大的成功也使之成為了眾矢之的。現(xiàn)在的中國(guó)需要應(yīng)對(duì)一家金融科技巨頭產(chǎn)生的顛覆性影響，它所面臨的壓力甚至比美國(guó)還大。
由于螞蟻金服對(duì)銀行存款形成虹吸效應(yīng)，迫使銀行不得不支付更高的利息，也導(dǎo)致很多銀行關(guān)閉了許多網(wǎng)點(diǎn)和ATM。這令銀行頗為不滿。央視的一位評(píng)論員曾表示，螞蟻金服體量龐大的貨幣市場(chǎng)基金——余額寶——是趴在銀行身上的“吸血鬼”。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)也發(fā)現(xiàn)了螞蟻金服規(guī)模的不斷膨脹，甚至已經(jīng)開始對(duì)其采取管理措施。監(jiān)管者已經(jīng)出臺(tái)了很多政策，要求大型貨幣市場(chǎng)基金大幅降低其持有的能夠支付高息的資產(chǎn)數(shù)量。這也迫使螞蟻金服降低了貨幣市場(chǎng)基金的資金流入速度。
馬云的螞蟻金服改變了中國(guó)銀行業(yè)，但螞蟻金服也將被“改變”！
螞蟻金服與海外金融企業(yè)在活躍用戶、交易數(shù)額、貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模及信用評(píng)分系統(tǒng)囊括人數(shù)的比較
知情人士表示，監(jiān)管還考慮是否要將螞蟻金服認(rèn)定為金融控股公司，要求其滿足類似于銀行的資本要求。這有可能對(duì)其利潤(rùn)構(gòu)成影響——該公司去年稅前利潤(rùn)20億美元，營(yíng)收約為100億美元。
反差的是，投資者們?nèi)匀话V心不改，今年6月給予螞蟻金服1500億美元的估值，超過其2016年估值的兩倍，甚至超過了高盛。
馬云的螞蟻金服改變了中國(guó)銀行業(yè)，但螞蟻金服也將被“改變”！
支付寶在全球未上市/已上市科技公司中的估值/市值排名
清華大學(xué)國(guó)家金融研究院副院長(zhǎng)朱寧表示，他最近與監(jiān)管者就螞蟻金服給金融系統(tǒng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)展開了溝通，“如此龐大的金融機(jī)構(gòu)竟然脫離于全面的監(jiān)管框架之外，這真是難以置信?！彼f。
螞蟻金服高管否認(rèn)該公司像不受監(jiān)管的銀行一樣運(yùn)行。他們表示，螞蟻金服只是為那些被銀行忽視的人提供金融服務(wù)。
他們還指出，螞蟻金服發(fā)放的多數(shù)貸款資金都不是來自他們自己的資產(chǎn)負(fù)債表。相反，他們主要扮演了平臺(tái)的角色，方便銀行和其它機(jī)構(gòu)擴(kuò)大貸款，幫助其降低風(fēng)險(xiǎn)。
“我不認(rèn)為銀行把我們看成顛覆者?！蔽浵伣鸱紫▌?wù)官陳磊明說，“我們?yōu)槠涮峁┭a(bǔ)充，幫助其接觸更多客戶?！?/p>
他認(rèn)為，中國(guó)監(jiān)管者“明白我們正在做的事情，也支持我們所做的努力。”
螞蟻金服正在向海外擴(kuò)大觸角，讓更多零售商接受支付寶。但該公司很難復(fù)制在中國(guó)市場(chǎng)的成功。今年早些時(shí)候，由于無法獲得美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）的批準(zhǔn)，螞蟻金服放棄了對(duì)美國(guó)速匯金（MoneyGram）的收購(gòu)。
在中國(guó)，螞蟻金服及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面臨的監(jiān)管日益增加，可能終結(jié)金融科技行業(yè)的黃金時(shí)代，這同時(shí)也表明中國(guó)監(jiān)管者的忍耐力發(fā)生變化。
最近幾個(gè)月，京東和百度支持的金融科技創(chuàng)業(yè)公司都承諾不再直接提供金融服務(wù)，轉(zhuǎn)而為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供平臺(tái)。
螞蟻金服也在采取同樣的措施。該公司表示，他們不希望人們將其當(dāng)成一家金融集團(tuán)，而是希望成為科技提供商或生活服務(wù)平臺(tái)，其未來的利潤(rùn)主要源自為金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)。
螞蟻金服前高管、駱駝金服創(chuàng)始人黃覓翰表示，在現(xiàn)實(shí)背景下，這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型在中國(guó)很常見。
伊萊恩·王（Elaine Wang，音譯）這樣的消費(fèi)者的親身經(jīng)歷足以顯示出螞蟻金服的強(qiáng)大實(shí)力。這位30歲的上海營(yíng)銷經(jīng)理大約會(huì)將三分之一的工資從招商銀行的賬戶轉(zhuǎn)到螞蟻金服的投資產(chǎn)品，她每天都會(huì)使用好幾次支付寶來完成買咖啡這類簡(jiǎn)單的交易。
知情人士表示，支付寶的用戶數(shù)超過6.2億。一旦人們將資金從傳統(tǒng)銀行轉(zhuǎn)入虛擬錢包，多數(shù)都不會(huì)再轉(zhuǎn)回來。
螞蟻金服的杭州總部是一個(gè)玻璃幕墻覆蓋的Z形建筑，它的設(shè)計(jì)師也曾經(jīng)操刀亞馬遜的西雅圖新辦公樓。里面有一尊紅色的雕塑，描繪的是一個(gè)裸體男人彎腰看向地面的場(chǎng)景。
當(dāng)員工進(jìn)入大樓時(shí)，數(shù)碼相機(jī)會(huì)掃描他們的面部。會(huì)議室的預(yù)約規(guī)則顯示，如果沒有在預(yù)約時(shí)間過后一分鐘內(nèi)出現(xiàn)，任何人都可以搶占那里。
螞蟻金服的幾乎所有人都有一個(gè)花名，這也是從阿里巴巴集團(tuán)繼承來的。很多名字都來自武俠小說，這是馬云的最愛，這也弱化了員工之間的等級(jí)觀念。有的員工甚至都不知道同事的真名。公司告訴他們，由于出生時(shí)無法給自己起名字，所以他們現(xiàn)在可以給自己起花名。
黃覓翰回憶道，螞蟻金服員工的平均年齡不超過27歲，有的員工曾經(jīng)在萬事達(dá)、PayPal和外國(guó)銀行任職?！澳抢锒际悄贻p的理想主義金融精英，其中很多人都有海外留學(xué)經(jīng)歷?！彼f。
發(fā)展歷程
螞蟻金服的歷史可以追溯到2004年，阿里巴巴當(dāng)時(shí)開發(fā)了支付寶來簡(jiǎn)化網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物過程。當(dāng)時(shí)該公司擁有淘寶網(wǎng)，可以將消費(fèi)者與第三方賣家聯(lián)系起來，但卻需要借助一種安全可靠的方式來完成支付。
馬云并沒有因?yàn)橹袊?guó)尚未針對(duì)非銀行支付公司制定監(jiān)管框架而煩惱。“如果有人需要因?yàn)檫@款產(chǎn)品坐牢，那就讓我去?！彼麑?duì)同事說，足以說明這在當(dāng)時(shí)還處于法律的灰色地帶。但馬云并未對(duì)此置評(píng)。
隨著支付寶的壯大，該公司的高管意識(shí)到他們可以推動(dòng)金融系統(tǒng)變革。馬云在2008年12月表示，中國(guó)銀行對(duì)中小企業(yè)的支持力度不足。大銀行把很多精力放在國(guó)有企業(yè)身上，忽視了可以利用更多資本的中小企業(yè)。
“如果銀行不改變，我們就改變銀行。”馬云在那一年的一場(chǎng)企業(yè)家會(huì)議上說。阿里巴巴旗下的一個(gè)部門后來開始向部分小企業(yè)發(fā)放貸款。
2010年，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求支付機(jī)構(gòu)申請(qǐng)新的運(yùn)營(yíng)牌照后，馬云將支付寶剝離出阿里巴巴。
到2013年，支付寶的托管賬戶中的客戶資金多達(dá)數(shù)十億美元。一位前員工回憶道，即便到那時(shí)，高管仍然擔(dān)心銀行會(huì)把支付寶視作競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，畢竟它吸收了大量資金，還計(jì)劃提供更多金融服務(wù)。
員工想出了一個(gè)辦法，讓客戶將他們支付寶賬戶的閑置資金存到一個(gè)在線貨幣市場(chǎng)基金里面賺取收益。這個(gè)基金名為余額寶，起投點(diǎn)僅為1分錢，而且沒有轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出費(fèi)用。
2013年6月發(fā)布之后，短短幾天就有超過100萬人將資金轉(zhuǎn)入余額寶，賺取比銀行短期存款高出幾個(gè)百分點(diǎn)的收益。余額寶通過投資高收益產(chǎn)品來獲取回報(bào)，但由于風(fēng)險(xiǎn)較高，所以銀行無法投資這類產(chǎn)品。
中國(guó)工商銀行立刻作出反應(yīng)，大幅降低支付寶用戶的單次轉(zhuǎn)賬限制。其它銀行也紛紛收緊限制。
前招商銀行行長(zhǎng)、時(shí)任永隆銀行聯(lián)席董事長(zhǎng)的馬蔚華表示，余額寶之所以對(duì)銀行構(gòu)成沖擊，是因?yàn)樗樟藘?chǔ)蓄賬戶中的資金。有些銀行向余額寶發(fā)行商業(yè)票據(jù)，獲取高成本資金。
馬云的螞蟻金服改變了中國(guó)銀行業(yè)，但螞蟻金服也將被“改變”！
螞蟻金服管理的貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模相當(dāng)于中國(guó)多家大型銀行的個(gè)人儲(chǔ)蓄存款
當(dāng)時(shí)馬云已卸任阿里巴巴CEO（仍然擔(dān)任董事長(zhǎng)）。2014年，支付寶也跟阿里小貸等金融資產(chǎn)打包升級(jí)為螞蟻金服。該公司的高管計(jì)劃向個(gè)人貸款、小企業(yè)貸款、信用評(píng)分和保險(xiǎn)領(lǐng)域擴(kuò)張。他們希望充分利用中國(guó)不斷提高的智能手機(jī)普及率。
但這項(xiàng)計(jì)劃很快碰到阻力。去年夏天，該公司在武漢啟動(dòng)了“無現(xiàn)金社會(huì)”活動(dòng)，為支付寶用戶提供補(bǔ)貼來鼓勵(lì)他們用手機(jī)在店內(nèi)購(gòu)物。
據(jù)《人民日?qǐng)?bào)》報(bào)道，就在正式啟動(dòng)前幾天，螞蟻金服重新調(diào)整了這項(xiàng)活動(dòng)，原因是受到當(dāng)?shù)貕毫?，要求其去掉“無現(xiàn)金”這種說法，并要求店主不能拒絕現(xiàn)金。
9月份，中國(guó)證券監(jiān)管者表示，一些大型貨幣市場(chǎng)基金具有系統(tǒng)“系統(tǒng)重要性”。雖然并未提到余額寶，但監(jiān)管者簽發(fā)規(guī)定，要求貨幣市場(chǎng)基金減少難以出售的資產(chǎn)持倉。螞蟻金服的資管部門宣布一些措施來限制余額寶的資金流入，并承諾削減長(zhǎng)期持倉和高風(fēng)險(xiǎn)證券。
個(gè)人征信的碰壁
與美國(guó)不同，中國(guó)一直都缺乏全國(guó)性的信用評(píng)分系統(tǒng)，而這卻被視作消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的核心因素。2015年初，央行鼓勵(lì)螞蟻金服和其它幾家私有企業(yè)開發(fā)自己的信用評(píng)分系統(tǒng)。
螞蟻金服很快推出了一套系統(tǒng)，利用包括支付寶使用歷史在內(nèi)的多個(gè)變量來評(píng)估用戶的信用狀況。
2017年春天，中國(guó)央行官員在一次研討會(huì)上表示，私有公司制作的信用評(píng)分遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)。而在今年，央行又授權(quán)一家新的國(guó)有公司百行征信來制作全國(guó)性的信用評(píng)分系統(tǒng)。
螞蟻金服的陳磊明表示，該公司目前僅在個(gè)別服務(wù)中使用芝麻信用，例如，得分比較高的用戶在使用共享單車時(shí)可以免交押金。
“芝麻信用的目的從來都不是打造全國(guó)性的信用評(píng)分體系，也不是為金融機(jī)構(gòu)提供收費(fèi)服務(wù)?！蔽浵伣鸱陌l(fā)言人說。
馬云的螞蟻金服改變了中國(guó)銀行業(yè)，但螞蟻金服也將被“改變”！
螞蟻金服季度利潤(rùn)/虧損已受到高獲客成本的不良影響
央行最近要求支付寶等非銀行支付運(yùn)營(yíng)商及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手微信支付在2019年初之前，將資金存管在無息監(jiān)管賬戶內(nèi)，以此避免濫用。這意味著他們失去了托管資金產(chǎn)生的利息收益。
知情人士表示，支付服務(wù)2016年為螞蟻金服貢獻(xiàn)了65%的營(yíng)收，但受上述問題影響，這項(xiàng)業(yè)務(wù)到2021年的占比可能不到三分之一。
對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)切量到網(wǎng)聯(lián)清算，部分螞蟻金服投資人表示，他們并不擔(dān)心此事。“中國(guó)監(jiān)管者的意圖從來都不是遏制其增長(zhǎng)。”華平投資董事總經(jīng)理周朗說。他的公司最近參與了螞蟻金服140億美元的融資。周朗認(rèn)為，螞蟻金服與世界上的任何一家公司都不一樣，它是“一個(gè)全新的物種”。
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