互聯(lián)網(wǎng)下沉帶來的機會成就了拼多多，現(xiàn)在也成就了趣頭條。

　　北京時間2018年9月14日晚，剛成立兩年的資訊分發(fā)平臺趣頭條在納斯達(dá)克掛牌上市了。趣頭條首次公開發(fā)行（IPO）定價為7美元/ADS，不含綠鞋發(fā)行1200萬股美國存托憑證，擬融資8400萬美元，對應(yīng)市值約21億美元。

　　雖然和之前的招股書相比，趣頭條在最后關(guān)頭降低了募資金額，但市場的反饋卻好得超出了很多人的預(yù)期。趣頭條開盤價為9.1美元，較發(fā)行價大漲30%，此后最高觸及20.39美元，漲幅超190%，五度引發(fā)熔斷。截至收盤，趣頭條股價為15.97美元，市值為45.9億美元。

　　考慮到老牌門戶網(wǎng)站新浪目前的市值也不過49.07億美元，趣頭條受青睞程度可見一斑。

　　趣頭條，不少人眼中下沉市場的“今日頭條”，專注三、四線城市移動資訊閱讀，其典型用戶是樂于刷資訊殺時間的三四線互聯(lián)網(wǎng)小白。趣頭條App上線于2016年6月，根據(jù)招股書，截至2018年8月，其App的安裝用戶總量達(dá)到1.81億，平均月活用戶達(dá)到6200萬，平均日活用戶為2100萬，趣頭條說其已經(jīng)是“位列第二的移動內(nèi)容聚合應(yīng)用”。

　　能在競爭激烈的內(nèi)容市場迅速突圍，趣頭條的法寶是社交裂變和金錢獎勵，這和先它一步上市的拼多多有相似，亦有不同。不同在于，如果說拼多多讓你上癮靠的是“省錢就是賺錢”，那趣頭條則是實實在在讓你賺到錢。

　　趣頭條創(chuàng)始人譚思亮曾是盛大游戲廣告在線業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，CEO李磊、COO陳思暉皆出身盛大游戲。據(jù)報道，趣頭條的產(chǎn)品核心“師徒系統(tǒng)”就借鑒自2007年盛大游戲創(chuàng)立的“分紅系統(tǒng)”?！皫熗较到y(tǒng)”是趣頭條主要的獲客手段，也是瞄準(zhǔn)三四線用戶差異化競爭的關(guān)鍵所在。

　　這套系統(tǒng)的核心是用戶通過自己的邀請碼邀請其他人注冊，注冊的用戶將成為其徒弟，每收一名徒弟，師傅可以獲得金幣和直接的人民幣獎勵，此外，徒弟分享、閱讀、評論新聞，師傅也能獲得一定比例的“進(jìn)貢“，也就是金幣獎勵。

　　美股豪賭趣頭條

　　最新的政策是，邀請2名好友可獲獎勵22元，獎勵以金幣形式發(fā)放，1元對應(yīng)的是10000金幣。但注意了，并不是好友下載注冊了趣頭條就可以獲得獎勵，每個好友的現(xiàn)金獎勵將分3天發(fā)放，事實上，只有當(dāng)你邀請的好友每天閱讀收益30金幣時，你才能拿到當(dāng)天相應(yīng)的獎勵。與此同時，趣頭條還設(shè)置了“喚醒好友”的任務(wù)，每成功喚醒一個好友將獲得1000金幣的獎勵，這一獎勵數(shù)額在趣頭條的任務(wù)系統(tǒng)里僅次于邀請好友所獲獎勵。

　　另外，既然用戶是被錢吸引來的，那就要在和錢相關(guān)的設(shè)計上提供好的體驗。趣頭條的提現(xiàn)流程對用戶比較友好，門檻低，1元以上即可提現(xiàn)，沒有手續(xù)費，3小時以內(nèi)即可到賬。金幣系統(tǒng)每日結(jié)算，趣頭條用戶的錢包分為零錢和金幣兩種，零錢即為現(xiàn)金，金幣是日常任務(wù)獎勵的虛擬貨幣，每日凌晨根據(jù)當(dāng)日金幣：零錢的匯率結(jié)算。

　　你可能不知道的是，如今將這一套玩法發(fā)揚光大的趣頭條并不是第一個試水者。在趣頭條之前，也曾有并讀新聞這樣的客戶端嘗試過類似模式，遺憾的是他們沒有選對人群。五環(huán)內(nèi)用戶對這樣的獎勵自然是嗤之以鼻，但這些蠅頭小利卻成功刺激到了三四線城市有閑沒錢的那群人。

　　過去兩年里，在流量越來越貴的互聯(lián)網(wǎng)賽道上，趣頭條就是通過這樣一套任務(wù)系統(tǒng)抓住了被忽視的人群，實現(xiàn)了低成本的拉新促活，并且建立起了想做社交的今日頭條一直覬覦的賬號體系。招股書將這種獲客和用戶留存方式稱為“創(chuàng)新的用戶賬戶系統(tǒng)和游戲化的用戶忠誠度計劃”。趣頭條提供的數(shù)據(jù)顯示，平臺上每個新注冊用戶的成本不足0.23美元（約為1.6元人民幣），2018年二季度平均每日使用時長達(dá)47.3分鐘，7月使用時長甚至達(dá)到55.6分鐘。

　　不過，這種帶有傳銷性質(zhì)的模式也讓趣頭條遭受了不少質(zhì)疑。在最新版的趣頭條App中，“師徒”這一充滿江湖氣的稱呼被改為了“好友”，從“收徒”變成了“邀請好友”，至少從表述上弱化了原來強調(diào)的上下層級關(guān)系。

　　在中概股整體低迷的市場環(huán)境下，趣頭條開盤后的大漲超出了很多人的預(yù)期，應(yīng)該也超出了趣頭條團(tuán)隊的預(yù)期。

　　IPO前夕，募資金額幾度發(fā)生變化在一定程度上反應(yīng)了這家年輕公司的不安。

　　截至上市前，趣頭條累計融資3.44億美元。在8月17日的招股書中，趣頭條的最高募集金額為3億美元。而9月12日更新后的招股書顯示，趣頭條將募集資金降到了1.44億美元到1.66億美元之間，這一募資規(guī)模甚至沒有超過騰訊領(lǐng)投B輪融資的2億美元。實際融資額度則比招股書中的計劃還要低。趣頭條CFO王靜波對此的解釋是，上市主要是為了品牌提升。

　　不管怎么說，成立兩年的趣頭條現(xiàn)在不得不面對成長的煩惱。

　　下載得快，卸載得也快基本上是趣頭條、拼多多模式的先天缺陷，根據(jù)QuestMobile最近的報告，拼多多用戶卸載率接近50%、趣頭條用戶卸載率超過22%，遠(yuǎn)超行業(yè)12.5%的平均水平。

　　美股豪賭趣頭條

　　結(jié)合卸載去向來看，趣頭條的卸載用戶主要流向了競品App TOP10中，其中，類似現(xiàn)金激勵模式的有5家，尤其值得注意的是，流向今日頭條極速版的用戶占比已非常接近騰訊新聞，排在第三位。而今日頭條極速版就是真正下沉版的今日頭條。

　　“閱讀賺金幣”的門檻本來就不高，從2017年開始，惠頭條、東方頭條等也紛紛通過這一模式搶占市場?；蓊^條創(chuàng)始人姜民求今年4月曾向媒體透露，惠頭條的日活躍用戶已超過500萬。譚思亮也承認(rèn)，“現(xiàn)在趣頭條的模仿者非常多，一些跟隨者甚至發(fā)錢更多。”

　　市場變得擁擠。可以想見的是，趣頭條要想再通過低成本獲取用戶只會越來越難。根據(jù)招股書財報數(shù)據(jù)，2016年，2017年，2018年上半年，市場費用占廣告收入的比重越來越高，從94%上升到125%，這也意味著趣頭條的獲客成本正越來越高。

　　伴隨營收不斷增長，趣頭條的虧損額也在不斷擴(kuò)大。2018年第二季度公司的營收為4.81億元，上一年同期為7091萬元；虧損為2.12億元，上一年同期虧損1652.6萬元。后面將是一場更燒錢的游戲。

　　與之相對的，趣頭條的營收來源卻只有單一的廣告。根據(jù)財報，趣頭條2018年第二季度的廣告收入為4.39億元，占總收入的比重為91.27%。

　　更大的隱患在于充斥在信息流內(nèi)的“黑五類”廣告（藥品、醫(yī)療器械、豐胸產(chǎn)品、減肥和增高產(chǎn)品廣告）。此前已有很多報道指向了這些定向投放到三四五線城市的違規(guī)廣告，也有廣告代理商在接受采訪時表示，相較于今日頭條來說，趣頭條的審核沒有那么嚴(yán)格。

　　這種粗放的發(fā)展方式在經(jīng)歷上市高光之后將很難延續(xù)。一個趨勢是，針對文娛行業(yè)的監(jiān)管越來越嚴(yán)，今年4月以來，快手、今日頭條等內(nèi)容產(chǎn)品無不經(jīng)歷了下架大整頓。此外，一個摻雜著薅羊毛人群的App到底能給廣告主帶來多高的轉(zhuǎn)化率也是一個問題。

　　作為一個內(nèi)容聚合平臺，內(nèi)容生態(tài)的建設(shè)也是很大的挑戰(zhàn)。譚思亮也曾公開表示，紅包和金幣只是獲客的噱頭，趣頭條的最終核心競爭力還是內(nèi)容。

　　在趣頭條狂飆突進(jìn)的創(chuàng)業(yè)早期，找到用戶建立起規(guī)模效應(yīng)是最關(guān)鍵的一步，內(nèi)容價值被排在拉新之后。但在上市之后，這一曾經(jīng)被忽視的板塊將成為趣頭條不得不快速補上的短板。

　　招股書顯示，趣頭條上的內(nèi)容來源為兩部分，一是與專業(yè)媒體合作，二是平臺上注冊的超過23萬名原創(chuàng)作者。在2018年6月，趣頭條增加了約590萬條內(nèi)容，其中約有290萬條視頻。

　　趣頭條也試圖通過引入投資方來彌補自己的不足。今年8月，人民網(wǎng)旗下基金、澎湃新聞都成為趣頭條的戰(zhàn)略投資者。新版招股書稱，趣頭條準(zhǔn)備以澎湃新聞作為國有股東申請《互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證》。

　　招股書也展望了趣頭條對與騰訊結(jié)盟后的愿景?！拔覀兤谕c騰訊在各個領(lǐng)域進(jìn)行更密切的合作，我們相信這些領(lǐng)域?qū)槲覀儙響?zhàn)略利益，從而帶來更好的增長前景，并改善我們獲得資本的途徑?！?/p>

　　騰訊的商業(yè)模式也是譚思亮所向往的商業(yè)模式。譚思亮此前曾在采訪中表示，趣頭條未來希望成為一個涵蓋資訊、視頻、小說、漫畫等多元內(nèi)容的泛娛樂內(nèi)容平臺。在譚思亮眼中，資訊只是最容易切到人群的介質(zhì)，通訊和社交才是最好的商業(yè)模式。

　　但短期而言，泛娛樂可能還是一個講給資本市場聽的故事。畢竟，譚思亮自己都說，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展速度那么快，兩年以后可能所有的東西都變了。比起暢想未來，以比拼多多還快的速度趕在今日頭條前上市反映了趣頭條務(wù)實的態(tài)度。

　　在上市前的連線采訪中，趣頭條CFO王靜波表示，“投資人對趣頭條最看好的，還是因為看好三線以下市場”。

　　趣頭條上市之后股價和市值的飆升或許印證了人們對下沉市場增長空間的看好。根據(jù)易觀的報告，截至2017年底，三線及以下城市的人口為10.27億人口，以此來看，趣頭條可以挖掘的市場空間還很大。

　　無論是趣頭條，還是拼多多，在不同的機制之下，精英階層的創(chuàng)始人不約而同瞄準(zhǔn)了人性逐利的弱點，在撩撥用戶癢點的同時，走上了快速發(fā)展壯大之路。從這個意義上看，趣頭條、拼多多的上市，也拉開了中國創(chuàng)投新時代的序幕。

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