不是每一個里程碑都會令人放松，對優(yōu)信創(chuàng)始人戴琨來說，這次敲鐘帶給他的壓力或許比喜悅更多。

　　鄭潔瑤 2018/06/28 12:36瀏覽 14.6W來源：界面新聞 字體：宋

　　北京時間6月27日21時30分，二手車電商平臺優(yōu)信正式在美國納斯達克敲鐘，股票代碼為UXIN。

　　根據(jù)美國證監(jiān)會（SEC）公布的文件，優(yōu)信本次IPO擬發(fā)行2500萬ADS，每ADS代表3股A類普通股，發(fā)行價格為9美元每ADS，募資金額為2.05億美元，如果行使超額配售，募資金額將達到2.36億美元，加上同時發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，募資金額達到4億美元。

　　目前，優(yōu)信上市首日報收9.67美元，較發(fā)行價上漲7.44%。按照收盤價計算，其市值接近30億美元。

　　此前，優(yōu)信也曾試圖以步森股份的名義在國內(nèi)借殼上市，但最終以失敗告終。有分析表示，這是因為優(yōu)信在當(dāng)時仍處于長期虧損的狀態(tài)；此外，從2013年開始，多次的融資使得優(yōu)信的估值也水漲船高。虛高的估值和長期的虧損，最終讓優(yōu)信不得不離開A股，放眼美股。

　　現(xiàn)在，雖然優(yōu)信成功于美股上市，但其股價是否能一路上漲，卻仍需打個問號。畢竟華爾街并不是中國二手車電商的直接用戶，它們看不到中國市場的實際情況，只能以數(shù)據(jù)來做最直接的評判。

　　從數(shù)據(jù)來看，優(yōu)信的情況不容樂觀。根據(jù)招股書，優(yōu)信2016年的凈虧損為13.929億元人民幣，2017年凈虧損達到27.478億元人民幣，虧損同比擴大近一倍。2018年第一季度，優(yōu)信的凈虧損為8.394億元人民幣，而其去年同期為5.108億元人民幣。

　　在這樣長期虧損的情況下流血上市，優(yōu)信此舉更像是一次無奈的保命之舉。然而，現(xiàn)在也還不能蓋棺定論——畢竟，中國的二手車市場正在逐步擴大。中國汽車協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2017年二手車交易量為1240.09萬輛，增長19.33%，預(yù)計2018年二手車交易量接近1500萬輛。

　　這是一個正在逐漸上升的萬億級賽道，雖然市場還未爆發(fā)，但上市或許是一張能讓優(yōu)信活到爆發(fā)節(jié)點的船票。

　　就像優(yōu)信創(chuàng)始人戴琨曾說過的：“大家一人一把火，都在下面燒，燃燒自己照亮別人。到吃飯的時候，關(guān)鍵問題是你還沒死?！?/p>

　　營銷費用超過全年營收 上市后燒錢持續(xù)

　　根據(jù)優(yōu)信招股書，2016年，2017年和2018年一季度，優(yōu)信的營業(yè)收入分別為8.2億元、19.5億元和6.5億元，調(diào)整后的凈虧損則高達10.5億元，17億元和4.8億元。

　　而值得一提的是，同樣是這三個時期，優(yōu)信用于營銷和品牌費用則分別為7.9億元、22億元和6.3億元。

　　換句話說，2017年，優(yōu)信的營銷費用（22億元）已經(jīng)遠遠超出了當(dāng)年的全年營收（19.5億元），而2018年6.3億元的營銷支出，也僅比同期營業(yè)收入低了0.2億元。

　　而根據(jù)此前戴琨透露的情況，今年，優(yōu)信二手車在廣告營銷方面的投入可能會達到13億元。

　　在持續(xù)虧損的情況下，這樣的數(shù)據(jù)難免讓外界質(zhì)疑優(yōu)信是否在營銷上燒錢過猛。但戴琨表示，營銷和品牌是公司的戰(zhàn)略之一，在這個方面優(yōu)信還會繼續(xù)推動?！拔覀兿Ｍㄟ^品牌的持續(xù)投入，在中國消費者心目中建立在線購買二手車這樣一個概念，所以這部分的支出不會停?！?/p>

　　事實上，在廣告戰(zhàn)打的最如火如荼的2017年過去后，不僅是優(yōu)信沒有停，行業(yè)里的其他玩家也仍然在堅持投入。此前車好多集團的C輪融資發(fā)布會上，車好多的CEO楊浩涌甚至宣稱，2018年車好多集團用于瓜子和毛豆的營銷預(yù)算將不低于20億元人民幣。不僅如此，今年5月，大搜車的CEO姚軍紅也表示，大搜車未來在北京的廣告投放將會是任何一位友商的兩倍以上。

　　在敲鐘前的媒體溝通會上，戴琨也表示，現(xiàn)在還是一個品牌窗口期，上市一方面可以為優(yōu)信帶來資金，一方面也一可以為優(yōu)信建立一個更好的品牌公信力形象，在這種情況下，應(yīng)該繼續(xù)用更大的資本和品牌公信力去占領(lǐng)用戶的心智。

　　一級市場錢荒 二級市場收糧

　　毋庸置疑，二手車電商是一個融資需求極為旺盛的行業(yè)，愈打愈烈的營銷戰(zhàn)更擴大了相關(guān)企業(yè)對資金的需求。

　　此次上市，距離優(yōu)信上一次公布融資已經(jīng)過去了整整一年。2017年1月，優(yōu)信獲得了5億美元的E輪融資，但去年一年加上今年一季度，優(yōu)信的運營支出卻已經(jīng)高達38.8億元。

　　換句話說，到今年二季度，優(yōu)信已經(jīng)到了一個不開源就節(jié)流的關(guān)鍵時刻。營銷戰(zhàn)不能不打，那唯一的選擇就是融資。

　　然而，從去年4季度開始，一級市場的募資環(huán)境就變得越來越嚴峻，許多過去大手大腳的基金都吝嗇了起來。

　　“募資越來越難，GP們勢必開始珍惜子彈。”易凱資本CEO王凱發(fā)出警告。在他看來，最遲今年下半年，一級市場的募資難就會影響到需要融資的企業(yè)，而這樣的傳導(dǎo)在中后期項目上會尤為明顯。

　　而二手車電商恰好屬于這類處于中后期、又需要大資金的行業(yè)。易觀數(shù)據(jù)顯示，2017年中國二手車電商總?cè)谫Y金額超過了100億元，達到歷史最高。一年之后的今天，行業(yè)對資金的要求只會更高，但市場已沒有足夠的子彈。

　　不久前，車置寶CEO黃樂在接受媒體采訪時也表示，從今年下半年到明年，二手車行業(yè)的融資會變得異常艱難?！耙蝗痪虸PO，要不然就被并購，到時候行業(yè)格局基本就會定下來了?！?/p>

　　因此，優(yōu)信此次上市也被不少人看做是單純的融資需要。

　　但毫無疑問的是，目前其他二手車電商平臺都在觀望優(yōu)信的表現(xiàn)，有業(yè)內(nèi)人士甚至指出：“如果優(yōu)信表現(xiàn)的好，下半年開始，二手商電商可能會掀起一股上市潮?！碑吘?，這是中國的二手車公司首次出現(xiàn)在國際交易舞臺，這對行業(yè)里的每一個玩家都是一次寶貴的觀察機會。

　　在敲鐘前的最后一刻，面對大洋彼岸的記者，戴琨說了一句很實在的話：“每次經(jīng)歷了一個里程碑事件的時候，我都認為自己要松一口氣，結(jié)果最后都是發(fā)條上得更緊。”的確，不是每一個里程碑都會令人放松，對戴琨來說，這次敲鐘帶給他的壓力或許比喜悅更多。太原東方男健醫(yī)院