談到區(qū)塊鏈，問投資人投了多少項(xiàng)目已經(jīng)OUT了，應(yīng)該問為哪些項(xiàng)目做了通證模型，哪些企業(yè)適合發(fā)Token（通證）?！拔覀冋谧鲆患虑榻袔鸥?，原來叫股改?，F(xiàn)在做的人還不是很多，有些人可能還沒意識(shí)到?！币晃粚Ｗ⒂趨^(qū)塊鏈領(lǐng)域的投資人告訴投資界.

　　這位投資人提到的所謂“幣改”，就是實(shí)體企業(yè)用區(qū)塊鏈技術(shù)重塑自我，進(jìn)行通證化改造，發(fā)行自己的Token。這絕不是紙上談兵！有業(yè)內(nèi)人士透露，在完成“幣改”之后，一些企業(yè)已經(jīng)放棄了到香港轉(zhuǎn)板的上市計(jì)劃。“幣改”運(yùn)動(dòng)像是股權(quán)投資大路下的一股潛流，漸漸匯聚成投資機(jī)構(gòu)新的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，逐步滲入到這個(gè)行業(yè)里來。

　　一邊是投資人暢談“幣改”之發(fā)展前景，一邊卻有投資人諱莫如深?！啊畮鸥摹@個(gè)說法是有問題的。token不是幣，你可以稱之為‘區(qū)塊鏈改造’或‘區(qū)塊鏈+’。凡是和股權(quán)或法幣做勾連的都有問題?！边@是另外一位區(qū)塊鏈領(lǐng)域?qū)I(yè)投資人的看法。兩位投資人觀點(diǎn)之大相徑庭，足可預(yù)見“幣改”未來勢(shì)必將引發(fā)投資圈風(fēng)云變幻。

　　發(fā)幣即上市，有新三板公司發(fā)幣之后放棄轉(zhuǎn)板

　　區(qū)塊鏈行業(yè)永遠(yuǎn)不缺新鮮詞匯，2018年，在誕生比特幣、區(qū)塊鏈、礦池等區(qū)塊鏈專有詞匯之后，“幣改”成為了新的跨行業(yè)熱詞，它直接打通了投資圈、幣圈以及鏈圈。被稱為國內(nèi)首次提出“幣改”概念者的羅金海認(rèn)為，如果區(qū)塊鏈技術(shù)不可阻擋，Token作為更先進(jìn)的價(jià)值載體，“幣改”就會(huì)成為未來主流。

　　此前有一種說法，認(rèn)為比特幣會(huì)取代主流國家的法定貨幣，并曾引發(fā)全球監(jiān)管風(fēng)暴。不過目前來看，“幣改”能否取代法定貨幣還未可知，但是取代股權(quán)的聲音已經(jīng)在業(yè)內(nèi)傳播看來。

　　“我們專門做了一家區(qū)塊鏈投行，來做幣改。幫助互聯(lián)網(wǎng)公司或者實(shí)體企業(yè)發(fā)幣，拓展業(yè)務(wù)場(chǎng)景。目前已經(jīng)和三家上市公司簽了幣改協(xié)議?！鄙鲜鐾顿Y人表示。據(jù)他介紹，有一家新三板掛牌公司本來要轉(zhuǎn)到H股，已經(jīng)聯(lián)系了券商保薦，后來做了幣改，就放棄到香港上市的計(jì)劃了。

　　所謂發(fā)幣，這里的幣即Token，英文釋義為代幣、令牌，國內(nèi)普遍翻譯為“通證”，還有一種他們業(yè)內(nèi)的定義為：可流通的加密數(shù)字權(quán)益證明，是基于價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的可信任的價(jià)值共識(shí)的數(shù)字化載體，意味著現(xiàn)實(shí)世界的各種權(quán)益證明（股權(quán)、債券、積分等）都能以Token的形式放到數(shù)字世界里流通。

　　發(fā)幣即上市的話，改變的將是一整個(gè)投資鏈條。企業(yè)融資有了新路徑，投資模式也勢(shì)必隨之發(fā)生變化，最根本的是，對(duì)企業(yè)而言，它動(dòng)搖的是500年來的公司制度。

　　想要理解“幣改”，就要追隨到股改的起源。股份制經(jīng)濟(jì)起源于16世紀(jì)的西方，1553年，大英帝國以股份集資的方式成立了歷史上第一家股份制公司——莫斯科爾公司。經(jīng)過幾個(gè)世紀(jì)的洗禮和改造，股份制經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)成為全球企業(yè)的主要組織形式。

　　這種形式也曾引發(fā)過經(jīng)濟(jì)界的質(zhì)疑，公司制的目標(biāo)是股東權(quán)益的最大化還是相關(guān)者權(quán)益的最大化，員工持股的形式是否能最大可能的鼓勵(lì)其服務(wù)于公司發(fā)展，這種利益分配機(jī)制是否團(tuán)結(jié)到了盡可能多的資源。

　　在上述投資人看來，“幣改”可以更多人達(dá)成共識(shí)，推動(dòng)他們自發(fā)形成社區(qū)，進(jìn)而形成新的勞動(dòng)生產(chǎn)關(guān)系。他心目中企業(yè)“幣改”之后的理想場(chǎng)景是：比如一家做醫(yī)療服務(wù)的公司，進(jìn)行幣改之后，發(fā)行十萬個(gè)幣，持幣者可以選擇用幣支付打一次干細(xì)胞，也可以用來投資交易，同時(shí)可以邀請(qǐng)更多的人來參與，把更多相關(guān)行業(yè)的資源都整合進(jìn)來，幣可以幫助一家企業(yè)切入更多的應(yīng)用場(chǎng)景。

　　“幣改”是否最終將取代股改呢？有人認(rèn)為這可能只是時(shí)間問題，被稱為“幣改”概念首創(chuàng)者的羅金海曾表示，“幣改”暫時(shí)不會(huì)取代“股改”，“幣改”生態(tài)建立在區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)之上，除非區(qū)塊鏈技術(shù)能夠更普及，但“幣改”在某些社交領(lǐng)域以及某些特定行業(yè)將很快取代股份制公司，從宏觀層面來看，“幣改”與“股改”可能將長期存在，很多企業(yè)會(huì)采取“雙軌運(yùn)行制”，第一次財(cái)富分配采用“股改”制，第二三次財(cái)富分配采用“幣改”制。

　　“幣改是在踩紅線，發(fā)的Token99.99%都是空的”

　　法律監(jiān)管問題一直是區(qū)塊鏈領(lǐng)域不可回避的話題，對(duì)“幣改”質(zhì)疑聲最大的，就是其在挑戰(zhàn)現(xiàn)有的監(jiān)管和法律框架。上述持反對(duì)意見的投資人表示: “‘幣改’這個(gè)說法有問題，改變股權(quán)設(shè)計(jì)是在挑戰(zhàn)現(xiàn)有的市場(chǎng)體系，實(shí)際上是在踩法律的紅線?！?/p>

　　在該投資人看來，發(fā)行Token，既不涉及股權(quán)，也不涉及貨幣?！白鰠^(qū)塊鏈就好了，沒必要非提一個(gè)更新更刺激的概念出來，Token就是Token，幣是幣”。對(duì)于所謂“幣改”，可以做，但不要說，是一些投資人的普遍看法，這種心理可能產(chǎn)生于近年來監(jiān)管對(duì)區(qū)塊鏈多次“變臉”，“通證化”、“Token經(jīng)濟(jì)”是一部分區(qū)塊鏈從業(yè)人員目前普遍認(rèn)可的說法。

　　Token的屬性是很多種的，這也是各個(gè)國家和地區(qū)的定義不同的原因，以美國為例，也在爭論Token的屬性，它到底是證券、商品、貨幣還是憑證，還是其他什么。在Newhouse Capital合伙人宋子謙看來，Token經(jīng)濟(jì)會(huì)是下一代的股權(quán)。

　　“Token比現(xiàn)有的股權(quán)機(jī)制相比，可以切入更多的應(yīng)用場(chǎng)景，繼‘所有權(quán)’、控制權(quán)和分紅權(quán)之后，將‘使用權(quán)’也引入到所有者的權(quán)益中。再加上Token本身的高流動(dòng)性，從而可以很好的團(tuán)結(jié)和激勵(lì)更多人去為同一個(gè)目標(biāo)而努力?！彼巫又t解釋道。

　　“通證”的價(jià)值尚未被充分挖掘出來，一些機(jī)構(gòu)和企業(yè)對(duì)通證化改造的理解也存在誤區(qū)。如果只是將通證當(dāng)成是一種融資模式，通證化改造意義不大。“通證化改造的目的不是站在公司的角度去獲客盈利，區(qū)塊鏈要解決的是行業(yè)問題?！?盜火者區(qū)塊鏈應(yīng)用聯(lián)盟發(fā)起人袁曄認(rèn)為。

　　他舉了一個(gè)例子，比如某些行業(yè)中介環(huán)節(jié)過多，導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展成本非常高，就可以借助區(qū)塊鏈技術(shù)省去一些多余冗繁的環(huán)節(jié)。不過，什么是好的通證模型，哪些是正確的通證模型，業(yè)內(nèi)都沒有定論?？赡茚槍?duì)同一家公司，每一家機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)出來的通證模型都千差萬別。

　　袁曄堅(jiān)決反對(duì)“幣改”這一說法，在他看來，現(xiàn)在發(fā)的Token99.99%都是缺少現(xiàn)實(shí)的價(jià)值支撐，包括以太坊?！耙蕴徊]有解決任何實(shí)際的行業(yè)問題，除了發(fā)Token之外，本身沒有產(chǎn)生實(shí)際價(jià)值?！碑a(chǎn)生這一現(xiàn)象的行業(yè)深層原因被認(rèn)為是，由于缺乏合適的區(qū)塊鏈平臺(tái)滿足應(yīng)用所需的功能，構(gòu)架于智能合約的應(yīng)用很難真正落地。

　　數(shù)據(jù)行業(yè)天生應(yīng)該做通證，有些則是“偽概念”

　　“幣改”和“通證化”兩大派觀念對(duì)峙加劇的同時(shí)，有些互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)搶先一步有所嘗試。比如：2017年10月，迅雷在玩客云上推出了迅雷版比特幣——“玩客幣”，之后改名為“鏈克”；2017年12月，社交界的老大哥天涯發(fā)布了其區(qū)塊鏈代幣“天涯鉆”。

　　事實(shí)上，越互聯(lián)網(wǎng)程度高的，越數(shù)據(jù)化程度高的行業(yè)越適合和區(qū)塊鏈結(jié)合，越適合做通證化。一些可能涉及到資源共享的行業(yè)領(lǐng)域可以通過引入Token激勵(lì)模式，提升用戶的參與熱情。

　　2017年，迅雷推出數(shù)字通證（digital token）——“鏈克”。鏈克的定位是用來記錄和核算用戶通過其云計(jì)算平臺(tái)，在家中自愿貢獻(xiàn)給企業(yè)的計(jì)算資源，通過共享計(jì)算的方式，節(jié)約社會(huì)資源、保護(hù)社會(huì)環(huán)境、持續(xù)穩(wěn)定獲得業(yè)務(wù)的增長。目前，鏈克也在構(gòu)建屬于自己的區(qū)塊鏈生態(tài)，比如作為用戶可使用鏈克兌換迅雷及其合作伙伴提供的相關(guān)服務(wù)。

　　在發(fā)行“天涯鉆”之后，近日天涯社區(qū)又打造了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的通證“天涯分Tianya Token(TYT)”體系。該體系已于8月8日開放全民公測(cè)，一系列“特持鉆挖礦“、”創(chuàng)作挖礦”及“投票挖礦”計(jì)劃隨之開啟。天涯社區(qū)創(chuàng)始人邢明此前在接受媒體采訪時(shí)曾坦言，區(qū)塊鏈的理念特別適合天涯，包括天涯的遇到的一些問題和痛點(diǎn)，比如區(qū)塊鏈的去中心化、建立信任和溯源確權(quán)。

　　當(dāng)然也有一些互聯(lián)網(wǎng)公司“出師未捷身先死”。今年1月，人人公司發(fā)布RRCoin白皮書，宣布將推出區(qū)塊鏈項(xiàng)目人人坊以及代幣RRCoin，并將利用RRCoin作為社交平臺(tái)的支付工具，不過不到兩周就遭到監(jiān)管約談并迅速被叫停。

　　除了互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域之外，食品溯源也是區(qū)塊鏈的一個(gè)大戰(zhàn)場(chǎng)，阿里、京東、沃爾瑪?shù)染揞^紛紛入局。不過，在袁曄看來，區(qū)塊鏈技術(shù)與食品安全的結(jié)合是一個(gè)偽概念。

　　“很多傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)不錯(cuò)的項(xiàng)目在現(xiàn)階段完全沒有‘+區(qū)塊鏈’的可能：食品溯源，人工智能等等，因?yàn)橐袁F(xiàn)有區(qū)塊鏈的物理?xiàng)l件，在可以確定的未來一段時(shí)間內(nèi)是無落地可能的?！痹瑫媳硎尽?/p>

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